Tether、美國國債與持有者：穩定幣如何重塑全球金融

Tether 的美國國債持有量：新興的全球金融巨頭

Tether 作為全球最大穩定幣 USDT 的發行商，已穩固其在全球金融生態系統中的重要地位。截至 2025 年，Tether 持有約 1,270 億美元的美國國債，成為全球 第 18 大持有者。這使得 Tether 在美國國債持有量上超越了包括德國、南韓和阿聯酋在內的多個主權國家。

這一里程碑突顯了穩定幣在全球金融中的影響力日益增長，也彰顯了 Tether 的戰略儲備管理能力。Tether 擁有 1,055 億美元的直接敞口以及 213 億美元的間接敞口於美國國債，其策略重點在於透明度、穩定性以及機構信任。

穩定幣市場：指數級增長與採用

以 Tether 為首的穩定幣市場在近年來經歷了前所未有的增長。穩定幣的應用範圍日益廣泛，包括：

• 跨境支付

• 加密生態系統中的結算層

• 價值儲存工具

事實上，穩定幣的交易量已超越傳統支付系統如 SWIFT，展現了其高效性與實用性。預測顯示，到 2028 年，穩定幣市場規模可能達到 2 兆美元，而 Tether 和 Circle 將成為美國國債的主要持有者之一。

這一增長主要受到以下領域的採用推動：

• 全球貿易

• 去中心化金融（DeFi）

• 匯款市場

Tether 的盈利能力與儲備透明度

Tether 的盈利能力是其市場主導地位的基石。在 2025 年第二季度，Tether 報告的淨利潤達到 49 億美元，主要來自其國債持有的利息收入。這種盈利能力鞏固了 Tether 的財務地位，並加強了其維持強大儲備的承諾。

為了應對監管審查並建立信任，Tether 優先考慮儲備透明度。定期的審核報告詳細列出了其持有資產的分佈，展現了其對問責性與穩定性的承諾。這種透明度對於增強機構對 Tether 運營的信心至關重要。

穩定幣與美元主導地位

像 Tether 的 USDT 這樣的穩定幣越來越被視為美國的戰略資產。通過創造對美國國債的持續需求，穩定幣加強了美元在全球市場中的主導地位。在一些國家探索國際貿易中美元替代方案的去美元化趨勢中，這一動態尤為重要。

Tether 作為美國國債的主要持有者，其角色被視為美國債務的**“特洛伊木馬”**，即使在探索去美元化的地區，也能確保對美國國債的需求。這一獨特地位突顯了穩定幣增長的地緣政治影響及其重塑全球金融市場的潛力。

穩定幣監管發展及其影響

穩定幣的監管環境正在迅速演變。像 GENIUS 法案和 STABLE 法案這樣的立法框架旨在規範穩定幣的運營，並為其發行和使用建立明確的指導方針。這些監管措施預計將：

• 提升穩定幣的合法性

• 增加其在全球金融中的角色

然而，監管審查也帶來挑戰。批評者認為，穩定幣可能通過吸引存款而擾亂傳統銀行系統，並削弱貨幣政策的有效性。而支持者則認為，穩定幣增強了金融穩定性，並在全球市場中提供了更多的美元流動性。

穩定幣採用的風險與批評

儘管穩定幣具有諸多優勢，但也並非沒有風險。主要關注點包括：

• 對傳統銀行系統的干擾：穩定幣可能分流銀行存款，影響信貸供應和金融穩定。

• 系統性風險：穩定幣發行商如 Tether 集中持有美國國債，可能在危機中引發連鎖效應。

這些擔憂突顯了建立健全監管框架和風險管理措施的重要性，以確保金融系統的穩定性。

穩定幣與美國國債的未來

展望未來，穩定幣市場有望持續增長。預測顯示，在加速增長的情景下，到 2033 年，Tether 可能成為美國國債的前五大外國持有者之一。這將進一步鞏固穩定幣作為全球金融系統關鍵組成部分的地位。

隨著穩定幣的普及，其對美國國債需求和利率的影響將愈加顯著。通過為國債提供穩定的需求來源，穩定幣可能有助於穩定利率，並支持美國政府的借貸需求。

結論

Tether 日益增長的美國國債持有量及其在穩定幣市場的領導地位，突顯了數位資產在全球金融中變革的潛力。隨著像 USDT 這樣的穩定幣持續被採用，它們正在重塑金融格局，加強美元主導地位，並為政策制定者和市場參與者帶來新的機遇與挑戰。

儘管風險與批評依然存在，但穩定幣的未來前景光明。通過持續創新、監管明確性和戰略儲備管理，穩定幣有望在全球金融系統的演進中發揮關鍵作用。